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【兴业定量任瞳团队】每日消息20190215|A股市场_新浪财经

来源:XYQUANT

行业资讯

A股减持现象抬头转暖行情需呵护

加强金融服务民企 政策相继落地效果初现

香港楼市看空情绪缓解 深圳房价走势平稳

新一轮中美经贸高级别磋商在京开幕

同业资讯

1月集合信托募资规模同比大增近五成

35家上市券商1月共赚61亿 中信证券独占鳌头

万家基金:2019或成牛市起点 看好地产及相关产业链

产品资讯

ETF竞争白热化 基金公司需理性布局

行业资讯

A股减持现象抬头转暖行情需呵护

2019年2月15日证券时报网

最近A股市场逐渐转暖,尤其春节长假过后,A股各主要指数一路向上,沪指重返2700点,沪深两市超九成股票节后上涨,投资者们是真切享受到了节日“红包”。

A股市场历来有“春季躁动”的说法,就近期市场转暖,一方面,年后政策面继续向好,为修复市场信心提供支撑。如刚刚召开的国务院常务会议决定支持商业银行多渠道补充资本金,增强金融服务实体经济和防风险能力。此外,全国两会政策预期向好,科创板和资本市场制度改革引发期待,等等,都将缓解投资者对宏观经济的担忧。

另一方面,市场增量资金出现加速进场的迹象。节后北上资金加速流入,并吸引境内机构返场。加之今年3月1日前MSCI指数将公布是否将A股纳入因子提升至20%,市场普遍预期外资流入A股的趋势有望延续。

而值得注意的是,最近两天,A股市场呈现出减持现象抬头的趋势,这一现象势必将对市场情绪产生一定的影响:多家上市公司披露了大股东或董监高减持的公告,其中不乏一些大手笔减持计划,譬如,中旗股份股东九鼎投资方面拟清仓减持,中原证券股东渤海公司计划减持额度在10%以上,思维列控董事长甚至拟取消原增持计划等。

证券时报记者梳理了近两日披露的减持公告,其中大股东或董监高减持原因多表述为因个人资金需要,或是因自身经营发展需要,均是比较常见的减持理由。但一定程度上也反映出,目前仍有部分公司大股东回笼资金的意愿比较强烈,另外实体资金面可能仍然偏紧。

诚然,A股市场支持各主体进行合规的减持行为,亦尊重股东的正当交易权利。不过,在节后市场大涨之际,若此时上市公司掀起“跟风式”减持风潮,便将会令市场陷入纠结情绪,导致投资者犹豫是否需要在短期内及时兑现收益,场外资金或因担心而陷入观望状态,进而打击到A股市场近期的积极变化。

希望市场各参与主体考虑市场情绪,适当呵护目前的反弹行情。眼下,支撑市场转暖的主要逻辑尚未被破坏,“春季攻势”有望延续,投资者亦无需对大股东或董监高的减持行为进行过度解读。

加强金融服务民企 政策相继落地效果初现

2019年2月15日证券时报网

中共中央办公厅、国务院办公厅昨日印发的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》再给民企吃“定心丸”,通篇内容与去年11月初举行的民营企业座谈会、国务院常务会议内容一脉相承,再次强调坚持对各类所有制经济一视同仁,消除对民营经济的各种隐性壁垒,不断深化金融改革,完善金融服务体系,按照市场化、法治化原则,推动金融资源配置与民营经济在国民经济中发挥的作用更加匹配,保证各类所有制经济依法公平参与市场竞争。

《意见》提出,民营经济是社会主义市场经济的重要组成部分,在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面发挥着不可替代的作用。因此,文件从实施差别化信贷支持、加大直接融资、完善绩效考核和激励机制等方面明确和细化金融服务民企的指导意见。

差别化货币信贷支持政策持续发力

对民企来说,主要的融资渠道来自两方面,一个是银行信贷,另一个就是直接融资。所以,《意见》也主要从这两大渠道着手,提出纾困民企融资环境的对策。不过,从融资现状看,大部分民企主要依赖的融资渠道还是前者,因此,加强金融服务民企的支持力度,重中之重也是从银行信贷着手。

《意见》就提出,要坚持问题导向,聚焦难点。所谓的“问题”、“难点”,就是“着力疏通货币政策传导机制,重点解决金融机构对民营企业‘不敢贷、不愿贷、不能贷’问题”。为此,《意见》从实施差别化货币信贷支持政策、提高银行信贷投放能力、完善银行绩效考核和差异化监管激励机制等多方面着手。

特别是在实施差别化货币信贷支持政策方面,《意见》提出,将合理调整商业银行宏观审慎评估参数,鼓励金融机构增加民营企业、小微企业信贷投放。完善普惠金融定向降准政策。增加再贷款和再贴现额度,把支农支小再贷款和再贴现政策覆盖到包括民营银行在内的符合条件的各类金融机构。加大对民营企业票据融资支持力度,简化贴现业务流程,提高贴现融资效率,及时办理再贴现。加快出台非存款类放贷组织条例。支持民营银行和其他地方法人银行等中小银行发展,加快建设与民营中小微企业需求相匹配的金融服务体系。深化联合授信试点,鼓励银行与民营企业构建中长期银企关系。

可以看出,上述政策的落地主要将由央行负责推动。实际上,去年底以来,央行就在多措并举疏通货币政策传导机制,上述政策中多数已经在落实当中。所谓的疏通货币政策传导机制,就是市场广泛热议的要从宽货币到宽信用发力。

值得注意的是,业内普遍认为,从去年四季度央行发力后,货币政策的传导效果已明显改善,贷款融资自去年四季度以来明显增长,尽管央行尚未公布今年1月的金融数据,但新增贷款规模有望大概率创历史新高,宽信用政策效果逐步显现。

路透综合近30家机构预测中值显示,1月新增人民币贷款料升至万亿元,环比劲增近3倍,略高于去年同期水平;社会融资规模增量亦料创出天量规模达万亿元。

光大证券首席固定收益分析师张旭对证券时报记者表示,贷款、债券、ABS等融资市场已表现出“量升价降”的特征,体现出货币政策的传导效果已经明显改善。待针对“三大约束”的若干精准政策进一步发力后,货币政策的传导渠道会变得更加通畅,金融机构对小微企业、民营企业的支持力度还会加大。

完善金融机构激励相容机制

金融监管部门推出的差别化货币信贷支持政策只是引导银行加大对民企信贷支持的“敲门砖”,要激发银行加大信贷投放的主动性和积极性,则离不开绩效考核和激励机制的完善。

尤其对于基层的银行从业人员来说,绩效考核机制的完善是推动他们加大民企、小微金融服务的最重要的推动力。南方一资深银行人士对证券时报记者表示,尽职免责问题是影响基层行对民企不愿贷、不敢贷的最主要原因。现实情况中,金融机构和监管部门对于国企出现的不良风险往往是对基层信贷人员从轻处理,但对于民企信贷风险则是严肃处罚。尽管监管部门多年来提出要落实对中小企业贷款的差异化尽职免责要求,但一直未出台细化、量化的尽职免责标准,使得这一要求常常流于口号。因此,未来授信尽职免责认定标准能够明确落地,对于调动基层行给民企放贷的积极性有很好的助推作用。

《意见》就提出,要抓紧建立“敢贷、愿贷、能贷”长效机制。商业银行要推动基层分支机构下沉工作重心,提升服务民营企业的内生动力。尽快完善内部绩效考核机制,制定民营企业服务年度目标,加大正向激励力度。对服务民营企业的分支机构和相关人员,重点对其服务企业数量、信贷质量进行综合考核。建立健全尽职免责机制,提高不良贷款考核容忍度。设立内部问责申诉通道,为尽职免责提供机制保障。

除了银行内部要完善绩效考核机制外,监管部门也应适当调整监管要求,以正面激励银行服务民企,而非用行政性手段摊派任务。央行货币政策司司长孙国峰近日就撰文指出,改善货币政策传导机制,关键是形成激励相容的机制,鼓励银行主动加大对实体经济的支持力度,而不是用下指标、派任务的行政办法。

因此,《意见》也提出不少激励金融机构加大对民企支持的政策举措,强调商业银行要遵循经济金融规律,依法合规审慎经营,科学设定信贷计划,不得组织运动式信贷投放。例如,在实施差异化监管考核方面,提出金融监管部门按法人机构实施差异化考核,形成贷款户数和金额并重的考核机制。发现数据造假的,依法严肃处理相关机构和责任人员;在正向引导金融机构加大民企融资支持方面,提出从宏观审慎角度对商业银行储备资本等进行逆周期调节;把民营企业、小微企业融资服务质量和规模作为中小商业银行发行股票的重要考量因素;研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制,规范实施战略性股权投资等。

强化融资服务基础设施建设

众所周知,不少金融机构偏好“垒大户”,而不愿意扎根专注做民企、小微金融服务的一大重要原因就是信息不对称,民企因经营信息不透明、财务信息不规范、融资抵押物缺乏等原因,加大了金融机构风控审核的成本,让金融机构望而却步。所以,《意见》也从强化融资服务基础设施建设方面部署,旨在破解民营企业信息不对称、信用不充分等问题。

《意见》提出,要从战略高度抓紧抓好信息服务平台建设。依法开放相关信息资源,在确保信息安全前提下,推动数据共享。地方政府依托国家数据共享交换平台体系,抓紧构建完善金融、税务、市场监管、社保、海关、司法等大数据服务平台,实现跨层级跨部门跨地域互联互通。发展各类信用服务机构,鼓励信用服务产品开发和创新。支持征信机构、信用评级机构利用公共信息为民营企业提供信用产品及服务。加大守信激励和失信惩戒力度。

除了信息共享、信用体系建设外,民企融资担保体系的完善也是基础设施的重要组成部分。《意见》指出,发挥国家融资担保基金引领作用,推动各地政府性融资担保体系建设和业务合作。政府出资的融资担保机构应坚持准公共定位,不以营利为目的,逐步减少反担保等要求,对符合条件的可取消反担保。对民营企业和小微企业贷款规模增长快、户数占比高的商业银行,可提高风险分担比例和贷款合作额度。鼓励有条件的地方设立民营企业和小微企业贷款风险补偿专项资金、引导基金或信用保证基金,重点为首贷、转贷、续贷等提供增信服务。研究探索融资担保公司接入人民银行征信系统。

值得注意的是,2月14日,国务院办公厅发布《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》(国发办[2019]6号),明确政府性融资担保机构的支农支小定位,不得为政府债券发行提供担保,不得为政府融资平台融资提供增信,不得向非融资担保机构进行股权投资。

北京一从事融资担保业务的人士对证券时报记者表示,上述业务范围的限制要求非常具有针对性,目前不少政府性融资担保机构都在做债券担保和为政府融资平台发债提供增信,他们不愿意做民企(尤其是小微企业)和“三农”的融资担保业务,因为这类业务通常风险相对高、运营成本高、代偿多,并不赚钱,甚至还会赔钱。如果明确聚焦民企、“三农”的主业范围,则意味着这些担保机构将面临业务转型,这对支持民企、“三农”融资来说就是利好。

香港楼市看空情绪缓解 深圳房价走势平稳

2019年2月15日证券时报网

无论是深圳还是香港,调控都是房地产市场的关键词。近段时间以来,深圳楼市走势平稳,但对于房价连续下跌的香港楼市,市场看空情绪却有所缓解。

2018年下半年,香港楼市可谓凉风阵阵。中原地产最新数据显示,截至2019年2月3日当周,衡量最新香港地产市场价格变动的中原城市领先指数CCL较前一周下跌至。此前CCL指数曾连跌13周,累计跌幅达到,但近四周以来两升两跌,连续四周于170点上下徘徊。中原地产的报告认为,相信新春后成交将恢复正常,香港楼市有望进入季节性旺季,CCL走势有望回升。此外,美联物业公布的香港房价走势图显示,今年1月以实用面积计算的平均呎价为12307港元,环比下跌。环比跌幅有所收窄。

此外,中原地产最新报告指出,2019年1月香港二手房屋买卖合约数量创下近6个月新高。美联物业数据统计显示,截至2月11日,2月香港一手私人住宅注册宗数已达到502宗,同样超过去年12月的数据。

尽管香港房价仍处在下跌通道,但一些分析师却逆势“看多”,特别是美联储在上月放出暂缓加息的鸽派信号。据海外媒体报道,里昂证券房地产分析师NicoleWong表示,香港股市和人民币汇率企稳可能会令香港房地产受益。美联储“温和”利率指引也可能会促使香港投资者在房地产等收益率更高的投资中寻求回报,因此香港房价将在未来几个月触底。摩根士丹利表示,买家情绪有所改善,他们正在释放被压抑的刚性需求,今年香港房价可能上涨2%,房价将在第一季度末之前触底。

香港财政司司长陈茂波此前在政府博客上发表文章称,过去几年因楼市过热,香港特区政府先后推出多轮市场称为“楼市辣招”的调控措施。近期市场聚焦土地和楼宇供应,也关注香港特区政府此前推出的“楼市辣招”是否会“减辣”。陈茂波明确表示,这些措施政策目标不尽相同,应将其按照性质区分。目前就额外印花税(SSD)、双倍印花税(DSD)和买家印花税(BSD)三项措施来说,特区政府无意放宽管制。

而在深圳,楼市表现相对平稳,但对于刚需置业者来说,却迎来了不少利好消息。据深圳规土委最新数据,2019年1月深圳新房总成交金额亿元,成交均价为每平方米54112元,与上一个月相比每平方米微微上涨了52元。

其实,面对短期内的楼市走向,深圳置业者的预期发生转变,开始冷静看待市场。2018年年底,深圳的刚需迎来两大利好:深圳房贷利率下调以及个税抵房贷利息。近日,深圳不动产登记中心发布“关于填写并提交《增值税小规模纳税人税收减免申报书》的温馨提示”。有中介人员告诉记者,在满足相关条件后,二手房交易中增值税的附加税可以减半收取,这一利好是国家降税减费政策的一部分,并非专门针对房地产。按照原来的政策,普通住宅满两年免征增值税及附加税,不满两年的住宅以及非普通住宅,需要交纳增值税及附加税。根据乐有家的计算,一套位于南山区总价为600万元的非普通住宅,满两年交易则将可以节省元。

面对2019年的市场,深圳房地产中介协会表示,深圳楼市成交量将持续保持现阶段的低位调整态势,不太可能存在放松行政调控的可能性。从全国市场来看,区域分化格局将继续深化。

新一轮中美经贸高级别磋商在京开幕

2019年2月15日证券时报网

2月14日上午,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦共同主持中美经贸高级别磋商开幕式。本轮高级别磋商定于14-15日在北京举行。

同业资讯

1月集合信托募资规模同比大增近五成

2019年2月15日证券时报网

2019年伊始,信托募资规模虽环比下降,但与去年同期相比上涨显著,可谓实现了信托销售“开门红”。

证券时报·信托百佬汇记者注意到,截至目前,已有多家上市公司积极认购信托理财产品,对信托产品热情不减。

信托销售迎来开门红

开年首月,集合信托市场销售火爆,不少信托公司单月募资规模超过20亿元。用益信托数据显示,与去年同期相比,1月份集合信托产品的募集规模大幅增长。

具体来看,1月份,光大信托成立产品数量居首,共计成立集合产品158款,募集资金规模达亿元;成立规模方面则是交银信托占据首位,共计成立集合信托产品40款,募集资金亿元。

值得一提的是,1月,基础产业类信托募集规模逆势增长:投向房地产、工商企业和其他领域的信托产品成立规模较上月分别减少、和;基础产业类信托资金募集规模亿元,环比增加。

据记者了解,随着2019年财政政策更加积极,地方平台资金紧张程度得到一定缓解,信托公司对于基础产业的项目投放出现明显的增加。

2019年伊始,集合信托产品的平均收益率有所回落。1月份,34家信托机构发行的产品平均收益率均超过了8%。其中,中江信托成立产品的预期平均收益率最高,1月共成立4款产品,平均预期收益率为。

2018年,多家信托公司都将财富中心建设作为转型的目标,大力招兵买马。多位业内人士坦言,2019年募资压力依旧很大。

多家上市公司增加购买

值得注意的是,上市公司投资信托理财热情不减。开年以来,已有多家上市公司准备增加额度循环购买,或是完成认购。

1月4日,上市公司富春环保斥资2亿元自有闲置资金购买中融信托两款产品;1月7日,富春环保又新增5000万购买中融信托产品。同日,富春环保子公司浙江清园生态热电有限公司以4000万自有资金认购了中融信托集合资金信托计划,期限为2个月,产品预期收益率为年化。

富春环保格外钟情于中融信托,1月16日,再次认购1亿元,产品期限为6个月,产品预期收益率为年化。

值得一提的是,去年5月份,富春环保在第四届董事会第八次会议上,审议通过了公司使用合计不超过人民币6亿元额度的自有闲置资金购买银行低风险短期理财产品,在上述额度内资金可以循环滚动使用。而在8月份的第三次临时股东大会上,富春环保拓展了自有资金购买理财产品种类,新增低风险信托产品。

上市公司信捷电气亦热衷于购买信托理财,多次增加投资额度,循环滚动购买产品。信捷电气的投资额度从起初不超过亿元,首次增加至不超过亿元,随后再度增加至不超过亿元。

此外,保险代理公司中也不乏信托产品的粉丝。1月8日,山东润华保险代理股份有限公司宣布拟利用闲置自有资金购买信托理财产品,期限1年,投资额度为1亿元。

35家上市券商1月共赚61亿 中信证券独占鳌头

2019年2月15日证券时报网

进入2019年,上市券商的业绩会否实现开门红?截至昨晚,35家A股上市券商1月业绩数据披露完毕,合计营收亿元,实现净利润亿元,其中15家券商单月净利润环比、同比双双下滑。

中信证券是唯一单月营收超过20亿元以及净利润超过5亿元的券商,单月实现净利润亿元,龙头效应凸显。

华泰金融分析称,1月股指小幅上涨,交投活跃度提升,投行业务中IPO和再融资边际回暖,债券融资规模收缩,券商行业1月营收和净利润环比下降,其中由于上月基数较高,营收降幅较大。

近七成营收环比下滑

从营收来看,共有4家券商超过10亿元,分别为中信证券、国泰君安证券、广发证券以及招商证券。其中中信证券单月营收亿元,可谓“傲视群雄”,比第二名国泰君安高出近10亿元,后者1月营收为亿元。

数据显示,1月仅有11家上市券商营收环比增长,其中长江证券营收由负转正,实现亿元;23家券商营收环比下滑。值得一提的是,营收最高的四家券商业绩环比均有所下滑。

同比数据则呈现分化,剔除没有同比数据的5家券商,有16家券商营收同比增长,14家同比下滑。

证券时报记者采访的多位非银分析师都认为,月度业绩数据差异主要和交易量有关,同时,每逢季度末和年末,业绩数据通常会好一些,因此1月份的业绩数据环比普遍较差。

从交易量来看,今年1月份交投更加活跃,两市成交量有亿股,成交额为万亿元;去年12月份,两市成交量为亿股,成交额为万亿元。

中信单月净利润逾7亿

从净利润来看,1月排名前四位的券商分别是中信证券、广发证券、海通证券以及招商证券,净利润分别为亿元、亿元、亿元以及亿元。国泰君安单月营收排名第二,但是亿元的净利润居行业第五。

整体来看,1月共有19家券商净利润环比增长,15家券商环比下滑,这意味着,占比四成的上市券商净利润同比、环比均下滑。

净利润排名靠前的券商中,中信证券1月净利润同比增长;申万宏源1月净利润亿元,同比增幅达。对于基数较大券商而言,这样的增幅在行业中格外亮眼。

据受访分析师猜测,中信证券业绩同比增幅较大可能是公允价值变动的原因;而申万宏源可能是由于要登陆H股,有业绩释放的动力。

华泰金融分析认为,近期政策利好密集,科创板引领制度再跨越,交易系统外部接入激发市场活力,外部投资环境优化引导增量资金,券商权益类资产风控拟放宽加大配置力度,两融机制拟完善促进业务发展。政策及市场预期边际变化催化下,行业改善和发展将会加快。

不过,在监管扶优限劣政策导向下,头部券商必将获得更多的发展机会。国泰君安研报表示,从目前政策走势来看,逆周期监管红利有望不断推出,这将成为券商板块后续最大的催化剂,龙头券商仍是最大受益者。该报告还认为,分类监管机制下,龙头券商有望围绕衍生品业务、跨境业务、国际业务等创新业务和品种,更加深入开展业务,贡献更多业绩阿尔法。

万家基金:2019或成牛市起点 看好地产及相关产业链

2019年2月15日中国基金网

近期,市场情绪迅速回暖,这来自于多方面的原因:

1、MSCI将于2月28日,宣布是否将中国A股在其指数的权重从目前的5%提高至20%,市场资金开始提前布局,部分蓝筹白马在一月已经有了不小的上涨,从上证50指数就可以看到这种情况,这为市场提供了一个良好的氛围;

2、整个1月,中小创预披露了年度业绩,释放了很大一部分的业绩风险,为后续中小创的上涨提供了很好的时机;

3、1月30日至31日,刘鹤副总理访美后,市场对于中美贸易谈判的结果,变得乐观起来;

综合上述原因,最终市场出现了节后的快速拉升。

短期来看,从交易角度分析,这种快速的拉升,可能会需要一个回调来消化。但是回顾整个2018年的历程,市场经历了非常深度的调整,恐慌情绪充分释放。中期来看,呵护市场的政策不断推出,所以2019年我们大概率会进入一轮大的估值修复周期。长期来看,目前或许是未来3年牛市的起点。

具体投资方向上,我们看好目前的支柱型产业即地产及相关产业链,目前市场预期过于悲观,而他们的价值还有待于被发现。同时,也关注中国制造相关的产业,他们有望接力地产,成为未来中国经济的支柱型产业,包括新能源汽车、高端制造、工业互联网等,这些板块未来的空间是巨大的。

产品资讯

ETF竞争白热化 基金公司需理性布局

2019年2月15日中国基金网

平安基金创业板ETF每年只收管理费的消息近日引发热议,这一费率不仅是目前国内ETF的最低水平,且与行业“收费标准”差距甚大。据记者了解,目前国内市场上ETF的管理费率大部分都是年。

事实上,去年ETF竞争白热化已露端倪,相关主题基金密集发行。记者了解到,甚至连一些规模较小、缺乏ETF管理经验的基金公司也期望加入“高门槛”的ETF队列,四处打探如何发行ETF,收费能否覆盖综合成本。

显然,ETF领域已成各基金公司必争之地,且竞争日趋激烈。但ETF是否适合所有基金公司?通过进一步采访业内人士及查阅相关资料,记者得出的答案是否定的。

首先,目前ETF产品同质化严重,如何实现后发优势,抢占一席之地,是摆在新进者面前的一道难题。以创业板ETF为例,据记者粗略统计,市场上至少有10只同类产品,如创业板ETF、南方创业板ETF等。

其次,ETF发行、运营等综合成本不低,新进者是否有能力去“养”大它,也是需要提前考虑的。按目前业内“收费标准”衡量,一只ETF产品的规模要达到30亿元至50亿元时才能实现盈亏平衡。而随着ETF市场成熟度的提高,收费下降是必然趋势,届时盈亏平衡的标准还将提高。

最后,也是最重要的。从国外经验看,虽然过去十年ETF成为了全球最受欢迎的投资品种,但资金最终还是向几大巨头集中,头部效应明显。

以美国ETF产业为例,第一梯队贝莱德、先锋、道富环球等三巨头囊括了美国ETF产业超过80%的份额;第二梯队景顺控股旗下的PowerShares只占到4%的份额,嘉信理财占3%份额,已与三巨头差了一个档次。显然,其他公司拥有的份额几乎可以忽略不计了。

当然,也有业内人士认为,我国ETF还处于发展初期,正所谓机不可失,先抢占一席之地为好,且我国市场纵深大,或许可以容得下更多参与者。但生活常识也告诉我们,不可能事事争先、面面俱到。一家中型公募的总经理就曾向记者坦言,至少在目前阶段,其所在公司不会布局股票ETF,而仍将集中精力把主动权益做好。

是否要发展ETF?ETF是需要大力发展还是紧跟趋势,又当如何分配其与其他产品间的发展权重?希望每家基金公司有自己清晰的判断与考虑。

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